烟草在线专稿　帝国烟草是世界第四大国际烟草公司，制造和销售卷烟、雪茄、手卷烟纸和烟管等范围广泛的烟草制品。帝国烟草目前在全球有22家卷烟制造工厂、6家其他烟草产品制造工厂，以及3家手卷烟纸和烟管制造工厂。帝国烟草的主要国际品牌有大卫杜夫（Davidoff）、West、RIZLA+、金色维吉尼亚（GoldenVirginia）、Drum等。

　　财务力量

　　2007年，帝国烟草集团取得了又一个创记录的财务业绩。截止到2007年9月30日的年度报告显示，帝国烟草集团2007年度的经营业绩比2006年有显著提高（如下表）。2007年，公司的总收入为123.44亿英镑，与之相比，公司2006年的收入为116.76亿英镑，提高了6%。不包括税项与类似项目，公司的净收入为32.8亿英镑，2006净收入为31.62亿英镑，提高了4%。通过各项经营取得的调整后的营业利润增长了9%，达到14.75亿英镑。调整后的每股收益增长了12%，达到136.7便士（2006年为122.2便士），每股基本收益增长了10%，达到134.3便士（2006年为122.2便士）。公司年终将支付股息48.5便士，这样，2007年的总股息就达到69.5便士，增长了12%。在得到股东批准后，这个股息将于2008年2月15日支付给2008年1月18日股市收市时登记股权的股东。

　　由于销量取得增长，价格有了提升，整个公司的良好有机增长抵消了德国Singles的停产。公司的整体业绩还得益于今年4月份收购共和品牌之后给公司带来的6个月的业绩。

2007年度帝国烟草集团经营业绩	（单位：亿英镑）

	2007年	2006年	增减变化
总收入	123.44	116.76	+6%
净收入	32.80	31.62	+4%
营业利润	14.18	13.11	+8%
调整后的营业利润	14.75	13.56	+9%
税前利润	12.37	11.68	+6%
调整后的每股收益（便士）	136.7	122.2	+12%
调整后的每股股息（便士）	69.5	62.0	+12%

2007年度帝国烟草集团销量

	2007年	2006年	增减变化
卷烟销量（亿支）	2003	1869	+7%
细切烟销量（吨）	24450	25500	-4%

　　不同区域的经营业绩

　　根据不同地区来划分，帝国烟草在英国、美国和世界其他地区的净收入有所提高，而在德国、英德之外的西欧其他地区净收入则略有下降。如下表：

按地区划分的2007年度净收益	（单位：亿英镑）

国家	2007年净收入占比	2007年净收入	2006年净收益	增减变化
英国	26.7%	8.76	8.35	+5%
德国	16.0%	5.24	5.75	-9%
西欧其他地区	19.3%	6.35	6.37	-1%
美国	3.6%	1.17	0.14	+736%
世界其他地区	34.4%	11.28	11.01	+2%

　　在英国，帝国烟草集团在卷烟、细切烟和手卷烟纸市场继续保持领导地位。英国是成熟的烟草市场，不过，这几年一直在经历着缓慢的下滑。帝国烟草在英国整体的市场份额提高到46.4%。在英国最畅销的卷烟品牌Lambert & Butler的市场份额达到16.6%，英国第二大卷烟品牌Richmond的市场份额提高到15.7%。

　　在德国的市场份额也有所增加，并且在细切烟部分占有领导地位。不再继续销售的自制Singles产品的消费者转向卷烟等产品带来了市场活力。帝国烟草在德国的市场份额增加到21.3%。JPS的市场份额提高到6.4%。在优质产品部分，大卫杜夫在卷烟市场的份额稳定在1.0%。

　　在西欧其他地区，帝国烟草继续巩固自己的位置，这一区域包含了一些竞争激烈的成熟市场，这些市场的环境正变得越来越严格，受到的管制越来越多，但是帝国烟草在一些国家的卷烟市场份额仍然有所提高。大卫杜夫和West的销量都有所增长，巩固了他们在这一地区的强大位置。在细切烟方面，公司进行的一些积极的活动已经开始逐渐改善市场份额。

　　对于美国烟草市场，2007年帝国烟草做出了一项重大的举措，那就是在2007年4月份收购了共和品牌。通过多种产品组合，以及功能增强的用于推出品牌和产品的平台，使得帝国烟草处于非常有利的位置，来发展在美国的业务。投资后前6个月的回报就超出了公司的平均资金成本。在美国整体的卷烟市场份额为3.7%，在折扣产品部分占13.4%。现在手卷烟纸和烟管的销量分别增加了13%和8%。

　　在世界其他地区，帝国烟草拥有巨大的机会来拓展业务、扩大品牌和收益。这些区域是集团未来进行投资的关键地区。

　　全球增长战略

　　由于卷烟销量继续取得增长，所有地区的卷烟市场份额都有了增加，并且关键品牌都取得了良好的业绩，因此，对于帝国烟草公司而言，这又是一个创下记录的年份。

　　在包括中欧和东欧、德国、亚洲在内的主要增长区域的推动下，加上共和品牌公司业务6个月来做出的贡献，集团的卷烟销量增长了7%。在集团的核心市场英国和德国，以及西欧、中欧、东欧、亚洲、非洲和中东，市场份额都取得了增长。

　　成功的品牌战略确保了帝国烟草的主要品牌大卫杜夫、West和JPS继续取得积极的发展，销量分别增长了5%、9%和18%。自从2006年9月收购大卫杜夫这个卷烟商标以来，帝国烟草在几个新市场推出了大卫杜夫，并推出了一些成功的品牌变异产品，这些都促成了销量与市场份额的增长。

　　除了现有市场取得发展之外，收购共和品牌公司使帝国烟草在利润丰厚的美国市场有了一个坚实的立足之处。收购共和品牌公司的工作于2007年4月2日结束，之后6个月的投资回报额就超过了投入资本的平均成本。2007年11月，帝国烟草公司签署了美国《大和解协议》，并将很快在美国销售大卫杜夫等卷烟品牌。帝国烟草公司成为了奥驰亚集团和雷诺美国公司10年来在它们本国市场上的第一个外国竞争对手。帝国烟草公司首席执行官加雷思·戴维斯在一份声明中说：“我们盼望着进一步加强我们在这个赢利性很高的市场的势力。”
帝国烟草生产工厂的生产力提高了7%，显示出公司在执行商业效率与简化战略后，继续取得良好的发展。

　　至于收购阿塔迪斯的计划，帝国烟草已经于2007年10月取得了欧洲委员会的许可，不过，这个交易的进行仍然需要满足这个扩大后的集团剥离掉某些欧洲市场的少数细切烟与斗烟及雪茄品牌的条件。正如以前所强调的那样，这不会对扩大后的集团的经营业绩与财务业绩产生实质性的影响。预计公司很快将获得西班牙管理部门CNMV对报价的批准，并在2008年1月完成这项交易。

　　三大战略目标

　　帝国烟草的战略就是通过有机的发展与并购，创造可持续发展的股东价值。帝国烟草通过积极地实现三个主要目标来阐释集团的战略。如下图：

　　1、增加销售。

　　帝国烟草的产品在130多个国家销售，拥有强大的国际影响力。不管是通过有机发展的方式还是通过并购的方式，帝国烟草都看到了加强与延伸其在西欧其他地区、美国和世界其他地区的经营的机遇，而其在英国和德国的强大地位，继续为整体业绩做出重要贡献。

　　帝国烟草的历史根基在英国，自收购了利是美公司之后，在德国也占据了重要的地位。在这两个市场的战略核心是使所有产品类型的强大产品组合取得有利的发展。

　　在包括荷兰、爱尔兰、法国、比利时、卢森堡、西班牙、葡萄牙、希腊和意大利等重要市场在内的西欧地区，帝国烟草把发展核心放在提高卷烟市场份额，以及加强在细切烟和手卷烟纸市场的地位方面。

　　在西欧以外的地区，如：亚撒哈拉非洲、中东、中欧及东欧一些经过挑选出来的国家、亚洲、澳大拉西亚及免税区，帝国烟草也有着很强的力量。它在这些地区内的主要市场包括象牙海岸、沙特阿拉伯、波兰、俄罗斯、乌克兰、台湾和澳大利亚。公司的战略是继续集中发展国际战略品牌与地区品牌，扩大在现有市场及新兴市场的存在。最近对共和品牌公司的收购，使其有了在美国市场发展的平台。

　　帝国烟草仍在继续寻找收购目标。这些收购目标公司既能提高公司的国际势力，又能打入目标市场，尤其是那些目标公司有着很强的地理补充优势和强大的品牌组合的市场。

　　除了强大的地理覆盖区域之外，帝国烟草还拥有广阔的产品与品牌组合。帝国烟草公司广阔的产品与品牌组合包括国际卷烟品牌，如：大卫杜夫与West，以及强大的地区与国内品牌，如：JPS、Lambert &Butler、Classic、Maxim、Excellence 和Horizon。公司以Golden Virginia、Drum和 Rizla品牌在细切烟、手卷烟纸和烟管方面所占据的世界领导地位，补充了卷烟系列。为确保继续提高与增加品牌资产，帝国烟草公司的品牌战略采取了一个能对单个市场动态及价格分别做出反应的综合方法。

　　2、成本优化与效率提高。

　　继续将重点放在降低成本和提高效率上支持了公司2007年的销售增长。正在开展的通过有效利用资产和优化生产能力来提高生产力的研究，是帝国烟草公司生产战略的主要推动力。公司寻求取得持续的业绩增长，并且认为，在维护公司的质量、灵活与革新声誉的同时，通过正在开展的标准化项目以及将最好的经营方法在所有生产工厂推广使用，公司还将有进一步节约成本的空间。

　　关注成本的做法扩展到制造工厂以外的整个集团，帝国烟草的文化也集中在成本优化与创造股东价值上。

1. 　　3、有效的现金管理。

　　帝国烟草公司是一个能大量产生现金的公司。公司的核心放在管理资本开支、运营资本、税收与利息成本上。公司的战略是确保所创造的现金能够通过并购和有机发展得到有效利用，将资金返还给股东，并且增加创造的价值。

　　自1996年在伦敦证券交易所挂牌上市交易以来，帝国烟草公司已经在并购方面投入了62亿英镑，并且通过股票回购计划，给股东们返还了8亿多英镑。公司还将继续通过并购和有机投资的机遇来扩大经营。股息政策是与调整后的每股收益的增长相配合，大大提高股息，股息率为50%左右。